葛瑞絲的部落格

損益表(上)

損益表中有三個基本要素，首先是「營業收入」，然後是「營業費用」。營業收入減掉營業費用之後，便可得知盈虧的情形。

營業收入：錢從哪裡來？                            
  營業收入是指一家公司在會計期間收入的金額。不過就算企業的營收數字亮麗，並不代表就有獲利，必須把營業收入減去所有的成本和費用，以了解淨利究竟是多少。                         
銷貨成本：巴菲特認為愈低愈好                            
  銷貨成本，也就是營業成本，它是一家公司採購並轉手賣出商品的成本，或是公司製造商品所需的原物料和勞工成本。我們要去檢視一家公司在計算銷貨成本時所納入計算的項目，以便充分了解管理階層是如何看待公司的營運。
營業毛利和毛利率：巴菲特尋覓寶藏的關鍵數字

  營業收入-銷貨成本=營業毛利                            
  營業毛利/營業收入=毛利率                            
  一家公司若具備有利本身長期發展的卓越經濟面，通常能夠「持續」創造比較高的毛利。一般來說 (當然有例外)，毛利率40%或更高的企業通常具備某種耐久性競爭優勢。毛利率如果低於40%，通常代表企業是處於競爭十分激烈的產業，結果導致毛利率受到打壓(也有例外)。毛利率如果低於20%，甚至更低，通常代表這個產業的競爭太過激烈，沒有任何一家公司能創造得以長期維繫的優勢。

管銷費用：注意一貫性                            
  在尋覓具備耐久性競爭優勢的公司時，管銷費用應該愈低愈好。如果我們發現一家公司的管銷費用一再逼近、甚至超過100%，那就表示他們所處的產業可能競爭激烈，沒有任何一家業者能持續維繫競爭優勢。

研究發展費用：巴菲特為什麼對此敬而遠之？                            
  如果競爭優勢是來自某項技術上的突破，那麼一旦有新的技術出現，就會面臨遭到取代的威脅。像這類的企業，不但必須耗費鉅資從事研發，而且由於得不斷研發新產品，也因此必須擬定新的銷售計畫，導致公司的管銷費用一直居高不下。                     
  巴菲特的投資法則是：如果企業必須耗費鉅資在研發上，就表示其競爭優勢具有先天的缺陷，這一點會使長期的經濟展望一直籠罩在危機的陰影中，所以這類公司並不是篤定的投資標的。

折舊：巴菲特無法忽視的成本                            
  資產折舊的金額，可說是在該年度為了創造收益所從事之業務活動的成本。巴菲特認為「折舊」是一種相當實際的支出項目，應該納入所有盈餘的計算中，否則就只是暫時欺騙自己，誤以為公司賺的比實際上多，而投資人是無法靠著幻覺致富的。                            
 

cr：巴菲特的真本事，史上最強投資家的財報閱讀力

圖片cr：logo

cr